专题：2026年度投资策略|顶级基金公司、基金经理展望马年投资机会配资股网
经历了过去半年市场的上涨，去年年底时段A股在3900点附近高位震荡，出现了明显的主题轮动和阶段性畏高情绪，尽管股市短期滞涨，但来自国内外的不确定性因素自去年四季度以来都有所下降，我们认为A股市场在2026年或依然大有可为。
放眼历史和全球股市，目前A股的估值尚处在历史中枢下方，国际比较下A股的“估值洼地”优势较为突出。虽然2025年A股表现较好，但整体上看股市走得非常理性，更多体现了对过去几年过度悲观预期的修复，这种修复只在局部景气上行的成长和周期行业当中，而非全部行业，因此我们不认为股市目前存在系统性高估风险。
随着后续我们看到更多行业基本面见底，或有更多行业和个股出现估值修复，因此，站在2026年初的时点，我们倾向认为A股市场的慢牛或还处在上半场。在地产逐步出清的大背景下，A股将是未来居民最重要的可配置资产，在这个过程中我们会逐步见证股市波动率下降（吸引更多老百姓长期配置）和宏观基本面见底（推动A股的戴维斯双击逐步兑现）。不仅仅是实际GDP，名义GDP以及上市公司利润增速在2026年都大概率会经历前低后高的过程，这也意味着宏观面对股市来说是偏友好的，结构性机会或依然比较明显。
从中央经济工作会议释放出来的政策表态看，2026年上半年国内的财政和货币空间都依然比较有限，因此来自于内需方面的需求都依然会是比较大的拖累，无论是地产链、汽车链还是基建建筑等领域增速或缺乏上行弹性。基于此，我们认为2026年的机会或依然主要在三个逻辑：逻辑一，受益于新技术推动催生的新需求；逻辑二，出海；逻辑三，存在明显的供给受限逻辑的行业。
前者主要关注的产业主线是AI，本轮全球AI资本开支的开启带动了海外算力、半导体、电力、储能和工业金属的需求快速增长。其中，光模块等领域的增速或会更高，这也带动了一系列中上游配套基建和材料的需求，2026年或依然是相关领域业绩爆发的一年。
出海领域，2026年一季度很多都存在明显的高基数负面影响，特别是美国占比高的公司，可能需要对公司业绩做更细的排查，我们相对更关注的还是创新药授权出海的受益股。随着中国工程师红利的爆发，中国创新药行业的优势明显扩大，2026年或有更多品种完成出海，并持续兑现在当期业绩当中。
最后供给受限的领域，目前看可能主要还是在有色等上游资源品。有色金属2025年已经累积了较大涨幅，但目前看多数品种都不存在强供给弹性，因此相关资源品价格或依然存在上涨空间。一方面是因为目前已勘探的资源储量本身较为有限，比如金、铜、银、锡，即便接下来加大资本开支勘探新矿，等其开采出来可能也至少是15年后的事情了，而且开采难度和成本也将越来越高；另一方面是因为各种地缘政治、天灾和环保等原因，产量增长受限，比如铝、钴、锡。需求方面，受到AI需求爆发、美国再工业化、中国内卷竞争等因素的影响，相关的芯片、服务器、电力和端侧需求也催生了以上金属需求的上升，能明显抵消经济下行带来的需求回落。
此外，我们开始关注到化工个别领域在2026年已经开始没有新增产能，这也可能带来相关领域价格企稳，甚至反弹，相关的机会我们也将积极挖掘和布局。
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